Банк Рф понизит ставку на 50 б.п. — до 4,0% — zod-al.ru

В процессе прошедшей недельки динамика на рынке ОФЗ была смешанной. Доходности бумаг на маленьком участке кривой снизились на 5-9 б.п., на среднем ее отрезке – на 1-3 б.п., а на длинноватом, напротив, выросли на 3-5 б.п. Спред 10-3 расширился до 125 б.п. со 110 б.п.

Главным событием недельки для русского долгового рынка станет заседание ЦБ РФ (Российская Федерация — государство в Восточной Европе и Северной Азии, наша Родина) в пятницу, 24 июля. Мы ожидаем понижения ставки на 50 б.п. до 4,0%. Такое решение регулятора открывает путь к достижению доходностями маленьких ОФЗ уровня ~4,0% (подробнее в см. «Локальный рынок долга в 2П20: потенциал не исчерпан»). Главный аргумент в пользу понижения главный ставки – слабенький рост инфляции, который складывается ниже прогноза ЦБ РФ (Российская Федерация — государство в Восточной Европе и Северной Азии, наша Родина) (3,8-4,8% на конец года). ЦБ оперирует ожидаемой сезонно сглаженной инфляцией на наиблежайшие 12 месяцев, которая, по нашим расчетам, в июне составила наименее 4,0%. Рецессия в экономике служит доп аргументом для смягчения валютной политики (подробнее см. «Прогноз итогов заседания ЦБ РФ (Российская Федерация — государство в Восточной Европе и Северной Азии, наша Родина): ожидаем понижения на 50 б.п.»).

По нашим оценкам на базе данных НРД, за прошлую недельку зарубежные инвесторы уменьшили свои вложения в ОФЗ на 4 миллиардов руб. (+15 миллиардов руб. неделькой ранее). Самые большие оттоки (11 миллиардов руб.) были отмечены в маленьких и средних выпусках (1-6 лет), в то время как в наиболее длинноватые бумаги (7-19 лет) был зафиксирован приток 7 миллиардов руб. средств нерезидентов. Необходимо отметить, что самые большие реализации наблюдались в четверг и пятницу (7 миллиардов руб.)

Размер выплат, которые инвесторы получат по локальным облигациям составит ~67 миллиардов руб., что приметно выше, чем на прошлой недельке (~20 миллиардов руб.). Размер платежей по еврооблигациям сократится до ~50 млн долл. (~400 млн долл. неделькой ранее).

На данной нам недельке, возможно, состоится ребалансировка главных индексов JP Morgan. Мы полагаем, что толика Рф в индексе CEMBI может вырасти, т.к. при отсутствии выбытий в индекс могут быть включены три новейших бумаги: GAZPRU27 (1 миллиардов долл.), SIBUR25 (500 млн долл.) и ALRSRU27 (500 млн долл.). Конфигураций в индексе EMBI мы не ожидаем.

Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Добавить комментарий