ФРС обсудит нрав и сроки пуска доп мер поддержки экономики — zod-al.ru

22 июля — Dow Jones. Руководители Федеральной запасной системы США (Соединённые Штаты Америки — государство в Северной Америке) на последующей недельке будут дискуссировать методы доп стимулирования экономики, хотя ранее и сигнализировали о готовности бросить свою политику без конфигураций до того времени, пока не будут иметь наилучшего представления о действии пандемии коронавируса на экономику США (Соединённые Штаты Америки — государство в Северной Америке).

Судя по интервью и общественным заявлением представителей центрального банка, дискуссии на заседании 28-29 июля могут найти сроки доработки планов ФРС, которые потом будут представлены или на сентябрьском заседании, или позже данной нам в осеннюю пору.

Управлению ФРС предстоит обсудить три связанных вопросца.

1-ый вопросец касается формулировки позиции по срокам сохранения процентных ставок на уровне около нуля. 2-ой – необходимости наращивания мер поддержки через изменение состава покупаемых казначейских и ипотечных облигаций со смещением упора на наиболее длительные бумаги (как опосля денежного кризиса 2008 года). 3-ий вопросец касается окончания продолжавшейся год ревизии длительной стратегии центрального банка в отношении процентных ставок.

Двое из управляющих ФРС ранее отмечали, что им будет легче обусловиться с первыми 2-мя вопросцами при наличии наиболее точного представления о экономических перспективах, которые пока остаются очень неопределенными. Решение будет зависеть от того, встала ли экономика на путь восстановления либо ситуация усугубляется.

Что касается результатов ревизии, то они могут стать дополнением к наиболее широкой стратегии ФРС. До начала пандемии управление центрального банка было близко к консенсусу относительно принципиального конфигурации в официальном заявлении относительно длительных целей. Это изменение подразумевает отказ от давнешней стратегии, в рамках которой ФРС постоянно упредительно увеличивала процентные ставки, чтоб не допустить превышение инфляцией мотивированного уровня 2%.

При новеньком подходе ФРС отказалась бы от данной нам практики, допуская чередование периодов с инфляцией ниже 2% с периодами, когда она выше данной нам отметки. На данный момент центральный банк прошлую динамику инфляции не учитывает.

В интервью на прошлой недельке президент Федерального запасного банка Филадельфии Патрик Харкер произнес, что предпочел бы бросить процентные ставки на низком уровне «до того времени, пока инфляция значительно не двинется в сторону мотивированного уровня 2%», а «в эталоне мало его превзойдет».

Президент Федерального запасного банка Далласа Роберт Каплан на прошлой недельке произнес, что, если инфляция некое время будет оставаться ниже 2%, ФРС может потом допустить «умеренное превышение инфляцией этого уровня».

В руководстве ФРС не ощущают необходимости спешить с принятием новейших планов. Тут считают, что те меры, которые уже были приняты в этом году, в том числе программки антикризисного кредитования и программка покупки казначейских и ипотечных облигаций в размере 2,5 трлн баксов США (Соединённые Штаты Америки — государство в Северной Америке), обеспечивают экономике достаточную поддержку.

Наиболее того, в июне ФРС уже предоставила так именуемую опережающую индикацию относительно собственных планов вкупе с экономическими прогнозами, указывающими на то, что в руководстве не ждут увеличения процентных ставок в наиблежайшие годы. Председатель ФРС Джером Пауэлл произнес тогда, что центральный банк «даже не задумывается о повышении процентных ставок» опосля того, как в марте они были понижены практически до нуля.

На данный момент обсуждения сосредоточены на том, как увязать обещания в отношении процентной ставки с мотивированными уровнями инфляции и безработицы. Управлению ФРС нужно решить, привязывать ли опережающую индикацию к обоим показателям либо созодать упор на мотивированной инфляции, так как она уже не один год остается ниже хотимых 2%. Уровень безработицы за крайние 5 лет свалился до нежданно низких уровней, но это не привело к ожидавшемуся росту инфляции.

Управление ФРС высоко оценивало эффективность опережающей индикации и покупки длительных активов для стимулирования экономики опосля кризиса 2008 года, но есть предпосылки, по которым эти инструменты могут быть наименее эффективными сейчас.

Во-1-х, сейчас инвесторы не ждут от ФРС увеличения процентных ставок в обозримом будущем, как ждали этого в период восстановления экономики опосля рецессии 2007-2009 года.

Не считая того, программка покупки активов опосля кризиса 2008 года была нацелена на понижение доходности длительных гособлигаций для стимулирования заимствований, тогда как сейчас у ФРС нет особенного места для таковых маневров, поэтому что доходность гособлигаций и так рекордно мала.

«Мы можем предоставлять существенную опережающую индикацию, но, если поглядеть на двухгодовые либо 10-летние гособлигации, станет ясно, что люди не ожидают увеличения процентных ставок в скором времени», — произнес президент Федерального запасного банка Бостона Эрик Розенгрен в интервью 8 июля.

Заседание ФРС состоится в критичный для американской экономики момент. За нежданно резвым восстановлением экономической активности в весеннюю пору последовало возобновление роста числа заразившихся коронавирусом, поставившее под опасность продолжение восстановления в летнюю пору. Это увеличивает риск массовых разорений и затяжных периодов безработицы.

Конгресс и Белоснежный дом продолжают переговоры относительно структуры доп мер поддержки экономики, сдерживаемой распространением пандемии. Меж тем ряд положений мартовского пакета помощи в размере 2,2 трлн баксов скоро истекут.

Вирус сделал атмосферу исключительной неопределенности. Один сценарий подразумевает возобновление восстановления экономики на фоне удачных усилий органов здравоохранения по сдерживанию пандемии, что дозволит ФРС не торопиться с доп мерами поддержки. Иной — предстоящее ослабление экономики, которое востребует от ФРС оперативной реакции.

В руководстве центрального банка отмечают, что политика, направленная на 1-ый сценарий, будет глупой при втором. «В возможных сценариях весьма много расхождений, — отмечает Каплан. – Моя позиция относительно калибровки политики (необходимы ли доп меры и какие конкретно) будет зависеть от моего представления о динамике вируса».

Каплан гласит, что «лицезреет достоинства в выжидании», по последней мере до сентябрьского заседания ФРС.

— Создатель Nick Timiraos, nick.timiraos@wsj.com; перевод ПРАЙМ, +7 495 645 3700, dowjonesteam@1prime.biz

Dow Jones Newswires, ПРАЙМ