На текущий момент драйверов для возобновления покупок ОФЗ не видно — zod-al.ru

На данной для нас недельке в центре внимания локального рынка будет заседание совета директоров ЦБ по ставке, назначенное на пятницу. Консенсус-прогноз подразумевает понижение ставки на 25 б.п. до 4,25%, тогда как мы считаем, что регулятор в состоянии сделать паузу и бросить ставку постоянной. Вообщем, на наш взор, принципиально другое: цикл смягчения денежно- кредитной политики в любом случае подступает к концу (это разумеется большинству участников рынка), потенциал понижения ставки до конца года, по нашим оценкам, составляет около 50 б.п. Потому недозволено исключать, что при понижении ставки на 25 б.п. часть инвесторов предпочтет зафиксировать прибыль: пересмотр ставки в пятницу будет означать сокращение места для ее предстоящего понижения. На данный момент трудно предвидеть, как рынок отреагирует на итоги заседания, важны также будут комменты и освеженный макропрогноз. Но пока мы не лицезреем драйверов для принципного конфигурации настроений участников.

В крайнее время наблюдается падение энтузиазма к бумагам с фиксированным купоном и рост угла наклона кривой, существенное беспокойство у рынка вызывают также

принципиальные планы Минфина по займам на сегодняшний год. По итогам прошлой недельки доходности длинноватых ОФЗ

выросли в среднем на 3–6 б.п., тогда как маленьких и среднесрочных снизились в среднем на 3–10 б.п. На данный момент спред меж одногодичными и десятилетними ОФЗ составляет практически 170 б.п., что близко к максимумам 2014 г.