Новости экономики 01.02.2022 — zod-al.ru

24

Фото: Вася Ложкин

Россия резко увеличивает поставки газа в Европу через территорию Украины на фоне переговоров с Западом о гарантиях безопасности, где дипломаты предложили Москве «пряник» в виде переговоров о неразмещении ракет и «кнут» в виде жестких санкций, в том числе против ближайшего окружения президента Владимира Путина.

С 1 февраля «Газпром» удвоил транзит через украинскую ГТС и довел его практически до объема, предусмотренного долгосрочным контрактом, сообщает «Интерфакс» со ссылкой на данные национального газотранспортного оператора.

Объем прокачки достиг 107,7 млн кубометров в сутки против 54 млн в среднем в январе. Контракт, заключенный в конце 2019 года, требует от «Газпрома» прокачивать 109 млн кубов ежедневно.

Поворот «вентиля» на украинском транзитном маршруте уронил цены на газ в ЕС. На 13.08 мск фьючерс с поставкой в марте на лондонской бирже ICE торгуется по 75,5 евро за мегаватт-час, или 879 долларов за тысячу кубометров, теряя в цене 10,6%.

Газ с поставкой в апреле стоит дешевле 850 долларов за тысячу кубов, а летние контракты подешевели почти до 830 долларов.

Увеличение прокачки через Украину состоялось на следующий день после того, как США и Британия озвучили угрозу жестких санкций против людей из ближнего круга Путина, а также членов их семей.

Источник Reuters в администрации Джо Байдена сообщил, что меры в рамках закона CAATSA (Countering America’s Adversaries Through Sanctions Act) будут задействованы в случае вторжения России в Украину.

«Дружки Путина больше не смогут использовать своих жен и членов семей, чтобы избегать санкций. Санкции отрежут их от мировой финансовой системы и сделают так, что их семьи больше не смогут наслаждаться привилегией парковки своих денег на западе и посещения элитных западных университетов», — рассказал источник Reuters.

В воскресенье о возможности жестких санкций против близких Кремлю олигархов заявила глава МИД Британии Лиз Трасс. Она не исключила, что недвижимость российских элит в Лондоне будет конфискована, а активы российских энергокомпаний, бумаги которых торгуются на лондонской бирже, — заморожены.

***

Ускорение инфляции, ужесточение политики ЦБ РФ и эскалация вокруг Украины вызвали крупный исход иностранных инвесторов из российского государственного долга.

На прошлой неделе нерезиденты сбросили облигации федерального займа на 50 млрд рублей, а накопленным итогом за три месяца вывели 334 млрд рублей, оценивают аналитики ПСБ.

Распродажа стала второй крупнейшей за 10 лет истории рынка в его нынешнем виде, уступая лишь массовому бегству капитала в период с апреля по июль 2018 года.

Тогда на фоне введения санкций против миллиардеров Олега Дерипаски, Виктора Вексельберга, их компаний, включая «Русал» и «Ренову», а также обсуждения мер в отношении суверенного долга России нерезиденты продали ОФЗ на 369 млрд рублей за три месяца.

Доля иностранного капитала на рынке, которая перед началом пандемии превышала 34%, опустилась до 18,8% — минимального значения с мая 2015 года.

«Негативными факторами стали рост страновых рисков, опасения введения санкций на госдолг и ожидания повышения ставок ФРС и ЦБР», — пишут аналитики ПСБ. В январе, когда напряженность в отношениях России с Западом достигла уровня ракетных угроз, а проекты санкций стали включать ужесточение мер против ОФЗ, а также ограничения на валютные операции крупнейших банков, — из российских госбумаг побежали «дочки» иностранных кредитных организаций: в январе они вывели с рынка 217 млрд рублей — вчетверо больше, чем непосредственно нерезиденты.

Покупателями ОФЗ выступают российские игроки — от пенсионных фондов до банков, которым приходится нести убытки от стремительного падения котировок.

Индекс RGBI обвалился на 17% за прошлый год и еще на 5% в январе, закрыв месяц с худшим результатом с декабря 2014 года. Российские банки потеряли на обесцении своих портфелей долговых бумаг 282 млрд рублей за прошлый год и еще около 200 млрд рублей в январе, оценивал ранее ЦБ.

Общий спекулятивный отток капитала из российских активов за прошедший месяц достиг 6,5-7 млрд долларов, оценивают аналитики Райффайзенбанка.

«Отток уже находился на повышенных уровнях в последние месяцы: если в январе-сентябре 2021 года он составлял в среднем 3,4 млрд долларов в месяц, то в октябре-декабре вырос до 5-5,8 млрд долларов», — подсчитали в банке.

26 января рынок ОФЗ снова предпринял попытку нащупать дно — пятую за последний год. Но покупают по-прежнему локальные участники, тогда как нерезиденты остаются на продаже, пишут аналитики Сбербанк CIВ.

Инвесторам нужно увидеть конкретные шаги по деэскалации со стороны России, говорит Петр Матыс, стратег InTouch Capital Markets.

Пока не произойдет, например, частичного отвода войск от Украины, путем наименьшего сопротивления для российских активов будет дальнейшее падение, предупреждает он.

***

По мере того как российские власти мучаются над дилеммой — регулировать криптовалюты или запрещать, — оценки вложений населения в биткоин, ethereum и другие токены растут как на дрожжах.

ГосДума оценила инвестиции россиян в «крипту» в 5 триллионов рублей, центробанк — в 7 триллионов, но в Кремле ориентируются на цифру кратно выше.

16,5 триллиона рублей, или 214 млрд долларов, составляет объем криптовалюты на руках у российских резидентов — эта оценка была получена путем анализа IP-адресов пользователей крупнейших криптобирж,  со ссылкой на источники, знакомые с расчетами правительственных и кремлевских чиновников.

Если верить им, то россияне вложили в «крипту» в 6 раз больше, чем в акции отечественных компаний (2,6 триллиона рублей, по ) и в 2,2 раза больше, чем в весь фондовый рынок (как национальный, так и зарубежный).

Сумма криптоинвестиций превышает собственные  всех регионов РФ вместе взятых (13 трлн рублей) и равна четверти годовых доходов населения, которые Росстат оценивает примерно в 60 триллионов рублей.

Если верить кремлевским оценкам, то россияне держат в криптовалютах сумму, равную 60% рублевых вкладов физлиц в банках (27,8 трлн рублей на 1 января).

Насколько верны эти цифры — остается неясным. Но именно на них ориентируются власти, принимая судьбоносное решение — как именно гигантский рынок, размер которого уже превысил объем российской экономики, будет функционировать в стране, где криптоинвесторами стали 17 миллионов человек, или 12% населения (по оценкам tripleA).


ЦБ, напомним, предложил запретить операции с криптовалютой на российской финансовой инфраструктуре, блокируя их на уровне банков и платежных систем, которые позволяют менять цифровые деньги на фиатные.

Правительство выступило за регулирование с обязательной индентификацией пользователей, чтобы собирать налоги, а в случе необходимости — блокировать активы и конфисковать их.

Спецслужбы, которые изначально поддерживали позицию центробанка, поменяли мнение и теперь также голосуют против запрета, говорят источники Bloomberg.

31 января вице-премьер, руководитель аппарата правительства Дмитрий Григоренко в пятницу провел совещание по вопросу о регулировании цифровых валют, сообщили «Интерфаксу» несколько источников в органах власти, вовлеченных в обсуждение.

Представитель ЦБ заявил, что позиция регулятора не изменилась. «Распространение криптовалют негативно влияет на экономику, финансовую систему и в результате на всех граждан. В перспективе увеличение денежного обращения вне контроля ЦБ приведет к более высоким ставкам по кредитам для бизнеса и граждан, будет сдерживать рост экономики, негативно скажется на занятости», — сказал он.

***

Мировые сырьевые рынки начинают закладывать в котировки деэскалацию конфликта России и Запада, который начался с переброски к Украине 100-тысячной группировки войск и достиг апогея, когда МИД РФ выставил ультиматум США и НАТО.

Панический взлет цен на зерно, состоявшийся на биржах США и Европы в январе, в понедельник сменился резким падением, опустившим котировки на 2-недельные минимумы.

Фьючерсы на пшеницу SRW в Чикаго в понедельник обвалились на 3,2% (рекордно с декабря), опускаясь в моменте до 756,7 доллара за бушель, а относительно максимумов прошлой недели потеряли 9%.

Биржевые котировки на черноморскую пшеницу с белком 12,5% опустились на 5% по сравнению с максимумами месяца до 315 долларов за тонну.

«Основная причина — вера трейдеров в мирное разрешение конфликта между Россией и Западом с Украиной, который до недавнего времени разогревал мировой зерновой рынок. Опасения, что возможный военный конфликт может привести к перебоям поставок из Черного моря, снижаются на фоне дипломатического прогресса», — пишут аналитики «СовЭкона».

Рынок промышленных металлов, также напуганный угрозой конфликта и возможных санкций против России, затормозил рост, подбросивший котировки никеля до 10-летних максимумов, а палладия и платины — до пиков за полгода.

Россия поставляет почти половину всего потребляемого в мире палладия и более 15% платины — основных металлов, которые используются в качестве катализаторов автопромом.

Рынок металлов несомненно отреагирует на российское вторжение в Украину, если оно состоится, предупреждал в январе аналитик SP Angel Джон Мейер. 

Какими бы ни были санкции, Китай, вероятно, продолжит покупать российский алюминий и другие товары, но дефицит отдельных сортов, по словам Мейера, несомненно проявится во всех регионах.

На 14.20 мск фьючерсы на алюминий в Лондоне торгуются по 3054 доллара за тонну, хотя в конце января превышали 3100 долларов.

Цена платины после скачка на 15% в январе-декабре стабилизировалась около 1040 долларов за унцию. По итогам прошлой недели индекс Bloomberg Commodity Spot, отслеживающий 24 основных фьючерсных контрактов, достиг рекордного максимума, а за январь вырос на 7,5%, при том что фондовые рынки упали на 9% по индексу MSCI World.

«Основными движущими силами этого увеличивающегося разрыва стали растущее инфляционное давление, очевидное во всем мире, а также ужесточение предложения, поддерживающее сырьевые товары», — отмечает Оле Хансен, главный стратег по сырьевым рынкам Saxo Bank.

***

Угрозы США ввести жесткие технологические санкции в случае вторжения России в Украину с запретом на поставки микросхем и возможным отключением от иностранного программного обеспечения вызывали беспокойство у российских властей.

Как  со ссылкой на источники в правительстве и на рынке вычислительной техники, кабмин прорабатывает возможные сценарии на тот случай, если поставки микроэлектроники в Россию будут остановлены, а российские предприятия, работающие на зарубежном софте, будут отрезаны от его обслуживания.

Первым технологические учения на случай тотальных IT-санкций провел Сбербанк. Крупнейшая кредитная организация страны, которая держит каждый второй рубль вкладов населения, смоделировала ситуацию отключения банка от поддержки зарубежных поставщиков софта и электроники, включая Microsoft, Nvidia, VMware, SAP, Oracle и Intel.

Несмотря на существующие много лет планы по импортозамещению софта, российские государственные компании, в том числе оперирующие критической инфраструктурой, остаются в серьезной зависимости от зарубежных поставщиков.

План перехода на отечественное ПО в целом по экономике провален: вместо запланированных 50-70% доля отечественного ПО в госсекторе на конец 2021 года в среднем составляет 30-35%.

Хуже всего показатели у ВТБ, «Аэрофлота» и Российских железных дорог — менее 10%,  в конце декабря глава учрежденного правительством Центра компетенций по импортозамещению в сфере ИКТ (ЦКИТ) Илья Массух.

«Очень серьезная зависимость» от иностранного софта, по его словам, сохраняется у «Транснефти» — монопольного оператора российских нефтепроводов, прокачивающих все добываемое в стране «черное золото».

В критической зависимости находится «Аэрофлот». «Самолеты стоят на нашем аэродроме, но без SAP, Oracle и др. они просто не взлетят», — признал Масух.

Многие компании надеялись, что с приходом Дональда Трампа на пост президента США в 2016 году отношения нормализуются и импортозамещение отменят, а потом ждали, что ситуация выправится после его ухода, рассказал Масух.

Но этим надеждам не суждено было сбыться. Российские государственные компании могут в любой момент быть отключены от иностранного программного обеспечения, предупредил в конце ноября президент РФ Владимир Путин.

«Коллеги должны понимать, что в какой-то момент даже то, чем они пользуются сегодня по известным причинам (сейчас не будем говорить о грустном), может быть просто закрыто, и все они будут не готовы. А если они окажутся не готовы, то будут нести за это ответственность», — заявил президент.

***

Более половины активов российского бизнеса сформированы за счет долгов. Об этом во вторник сообщается в исследовании аналитической службы международной аудиторско-консалтинговой сети FinExpertiza.

«Доля заемных средств в структуре активов российских крупных и средних предприятий на конец сентября 2021 года составила 51,1% (собственные средства — 48,9%, соответственно). Большая часть имущества бизнеса формируется за счет заемного финансирования с начала пандемии,» — говорится в результатах аналитики.

Наиболее финансово независимы предприятия в Ханты-Мансийском автономном округе (доля собственных средств составляет 80,8%), Сахалинской области (78,6%), Коми (72,8%), Астраханской области (71,4%), Крыму (70,6%), Иркутской области (68,4%), Чукотском автономном округе (67,2%), Магаданской области (67,1%), Оренбургской области (66%), Вологодской области (65,6%).

Наоборот, критически зависят от внешнего финансирования компании в Чувашии (предприятия испытывают дефицит собственных средств в размере 139,3% от суммы активов), Ингушетии (-52%), Дагестане (-34,1%), Северной Осетии (-27,9%), Кабардино-Балкарии (-9,6%) и Чечне (-2,4%). Минимальна доля собственных средств у бизнеса в Архангельской области (19%), Мордовии (19,1%), Ненецком автономном округе (22,2%) и Карачаево-Черкесии (23,1%).

Пандемия увеличила долги

Доля собственных средств в активах предприятия отражает финансовую устойчивость бизнеса и степень его зависимости от заемных источников финансирования. На основании этого соотношения (собственный капитал плюс резервы делятся на суммарную стоимость активов) высчитывается коэффициент автономии или коэффициент финансовой независимости. В российской практике нормальной считается доля собственных средств от 50% и выше от суммарной стоимости активов — это позволяет бизнесу одновременно покрыть все обязательства за счет своих ресурсов. Однако для разных отраслей соответствующие нормативные значения могут существенно отличаться, поскольку при недостаточном внешнем финансировании бизнес может быть ограничен в развитии.

К концу 2019 года доля собственных средств у российских коммерческих крупных и средних предприятий составляла 50,2%, однако с началом коронавирусного кризиса в 2020 году опустилась ниже половины: в конце марта — до 49%, в сентябре — до 47,5%. Под конец 2020 года и в 2021 году показатель стал корректироваться вверх, достигнув на конец сентября 48,9%, однако так и не превысил допандемийные 50%.

Самыми закредитованными сферами являются гостиничный бизнес и общепит (за счет собственных средств на конец сентября формировалось лишь 5,7% активов), строительная отрасль (23,1%), обрабатывающая промышленность (37,4%), финансовая и страховая деятельность (42,8%), а также сфера недвижимости (45,8%).

Менее всего зависят от займов предприятия в сфере госуправления и соцобеспечения (доля собственных средств составляет 97,3%), образования (75,4%), водоснабжения, водоотведения и обращения с отходами (72,9%), транспортировки и хранения (67,9%), а также обеспечения электроэнергией, газом и паром (65,5%).

Регионы в красной зоне

Только в 29 из 85 или трети российских регионов активы бизнеса были более чем наполовину обеспечены собственными средствами. Обязательства регионального бизнеса в моменте могут быть покрыты только за счет внешнего финансирования, то есть новых займов и привлеченных средств со стороны банков, инвесторов либо государства. Например, в Чувашии наибольший недостаток собственных средств испытывает металлургическое производство, а также гостиницы и общепит. В Ингушетии в неустойчивом финансовом положении оказалась отрасль добычи полезных ископаемых. Кроме того, во всех шести республиках дефицит ресурсов характерен для сферы ЖКХ (обеспечение электроэнергией, газом, паром).

«В капиталоемких секторах, где требуются крупные, долгосрочные вложения в производство, желательна высокая доля собственных средств. В западных странах с развитыми рынками капитала, где бизнес может брать займы под небольшой процент, доля собственных средств в балансе предприятия ниже 50% считается нормальной. В России в 2020 году бизнес воспользовался резким снижением ставок и льготными кредитными программами и стал активнее привлекать долговое финансирование. В результате доля заемных средств у предприятий начала расти и превысила половину относительно суммарной стоимости активов. Сейчас, когда ставки поднимаются, привлечение заемных средств бизнесом будет сокращаться. На фоне восстановления экономики обороты предприятий растут, и, казалось бы, потребность в дополнительных деньгах теперь стоит не так остро. Однако перед компаниями возникают новые проблемы, связанные с ростом издержек из-за высокой инфляции», — обращает внимание президент FinExpertiza Global Елена Трубникова.

***

Миллиардер Михаил Прохоров, занимающий 14-ю строчку в списке богатейших россиян от Forbes, продолжает избавляться от активов в России.

Группа «Онэксим» Прохорова достигла договоренности о продаже ПАО «Квадра» — одной двух десятков из энергетических компаний, созданных в результате реформы РАО ЕЭС в 2000х гг.

Как , покупателем доли в компании, владеющей 20 электростанциями и 317 котельными в 10 областях Центрального федерального округа РФ, стала «дочка» «Росатома» «Русатом Инфраструктурные решения» (РИР).

РИР в результате сделки получает 82,47% акций «Квадры». Источники «Интерфакса» ранее  сумму сделки в 25 млрд рублей, однако ни одна из сторон ее не подтвердила.

«Квадра» — последний крупный актив в реальном секторе российской экономики, оставшийся у Прохорова после распродажи, которую бизнесмен начал вскоре после аннексии Крыма и развала отношений России с Западом.

В прошлом кандидат в президенты, набравший почти 8% на выборах 2012 года, Прохоров три года назад избавился в избавился от акций «Русала», в том числе продав крупный пакет структурам Виктора Вексельберга и Леонарда Блаватника с 40-процентной скидкой к рыночной цене.

Тогда же Прохоров продал контрольный пакет медиахолдинга РБК Григорию Березкину, а летом 2016-го он избавился от главного российского актива — 20% акций «Уралкалия», которые за 1,6 млрд долларов купил «Уралхим» Дмитрия Мазепина.


Сейчас, по данным Forbes, из 11,4 млрд долларов состояния Прохорова 9 млрд приходится на наличные. Его крупнейший актив в России — это банк «Ренессанс Кредит», входящий в топ-50 по размеру активов в стране и имеющий на счетах 97,9 млрд рублей вкладов физлиц. Прохорову принадлежит 100% банка.

Продолжение следует…

Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Добавить комментарий