МОСКВА, 10 июл — ПРАЙМ, Лена Лыкова. Долговой рынок государств CEEMEA (Центральной и Восточной Европы, Близкого Востока и Африки) восстанавливается опосля понижения рисков пандемии и вешнего падения цены нефти резвыми темпами, хотя не все страны просто выходят из кризиса. О собственных ожиданиях по оживлению рынка капитала, о новейших IPO и размещении корпоративных долговых бумаг сказал в интервью агентству «Прайм» председатель корпоративного и вкладывательного банка Citi в странах СЕЕМЕА Иракли Мтибелишвили.
— Как поменялся сценарий поведения глобальных инвесторов на рынках CEEMEA и, в частности, в Рф за время первой волны пандемии?
— Потому что огромное количество рынков снутри CEEMEA привязаны к нефтегазовому сектору, то снутри этих рынков у этого сектора весьма большенный вес, и с учетом того, что происходило с ценой на нефть, стрессовость и волатильность были весьма высочайшими.
На этом фоне поведение инвесторов поменялось очень значительно, в том смысле, что мы следили их отказ принимать риск. И при таковой волатильности и желании понизить уровень риска в ранцах, понятно, что продавалось лишь то, что ликвидно.
К примеру, если мы возьмем рынок акций и рынок облигаций, то в начале реакция на этих рынках была одна и та же. В еврооблигациях кредитные спреды резко выросли на вторичном рынке, в акциях были весьма огромные реализации и весьма огромное падение в цены бумаг. Потом эти рынки стали вести себя мало по-разному: мы следили относительно резвое восстановление долговых рынков, хотя спреды не возвратились на уровни до пандемии, но в абсолютном выражении в особенности для высококачественных эмитентов, за счет резкого понижения базисных ставок, доходности бумаг на вторичном рынке обновили исторические минимумы.
Например, баксовые выпуски еврооблигаций, размещенных во 2-ой половине 2019 года таковыми компаниями, как «Северсталь», «Норильский никель», «Сибур», ушли ниже психологически важного уровня в 3%. А совершенно не так давно прошло 1-ое размещение «снутри 3%» русским заемщиком – «Сибур» организовал удачный выпуск в объеме 500 миллионов баксов на 5 лет по ставке 2,95%.
— Как рынки государств CEEMEA реагировали, когда стали появляться сигналы о понижении рисков пандемии?
— Вначале удар был схож для всех экономик, но степень восстановления зависела уже от каждой определенной страны. Греция выходила и выходит из кризиса пандемии несколько резвее, чем, к примеру, Турция либо Наша родина.
Мы следили наименьшую волатильность в странах, которые являются частью Евро союза, по сопоставлению с Южной Африкой, Турцией и Россией. Греция вела себя по-особенному, поэтому что у нее одна из самых слабеньких экономик в Европейском союзе. Для Греции – эпидемия была двойным ударом: не достаточно того, что страна была в процессе выхода из кризиса, который начался еще в 2010 году, ее наикрупнейший сектор — туризм — оказался под большущим давлением.
— Какие сценарии для капитала вы видите для государств CEEMEA и, в частности, Рф до конца текущего года и в 2021 году?
— Драйвером роста рынка капитала являются ожидания по восстановлению локальных экономик. У всякого рынка перспективы соединены с качеством муниципального управления и ответных мер, принятых правительствами и монетарными властями для смягчения экономического и общественного удара, нанесенного пандемией. Но, в целом, долговые рынки восстановились достаточно стремительно, по последней мере, для эмитентов вкладывательной группы и эмитентов близкой к вкладывательной группы с точки зрения рейтингов.
В целом, долговой рынок государств CEEMEA показал весьма высочайший уровень активности с точки зрения размеров выпусков, которые мы следили – размер первичных размещений с начала 2020 года к текущему моменту превысил 155 млрд баксов, что фактически на 25% опережает сопоставимые характеристики за этот же период 2019 года. Это не совершенно так было в Рф, поэтому что в силу различных обстоятельств далековато не все главные русские эмитенты, которые могли бы выйти на интернациональный долговой рынок, это сделали. В Рф было пока что 5 эмитентов, вышедших на рынок: «Газпром», «Алроса», «Лукойл», «Сибур» и ABH, холдинговая компания Альфа-банка.
Но в целом мы лицезреем, что восстановление на рынках общественного долга идет довольно стремительно. Мы ожидаем активный и неплохой год на долговом рынке.
— А на рынках акционерного капитала таковая же картина?
— Там иная история. На рынке акций в CEEMEA было совершенно мало сделок: в Рф было всего несколько – два вторичных размещения акций Polymetal за крайние несколько недель, вторичное размещение бумаг «Детского мира» и размещение акций «Yandex’а». Раздельно необходимо отметить и вторичное размещение акций «Казатопром» на 207 миллионов баксов в Казахстане, которое было с огромным энтузиазмом встречено рынком. Любая из этих сделок была удачной: были весьма высококачественные книжки, огромное количество участников, оптимальные дисконты к текущей цены – это дает нам надежду, что мы будем иметь неплохой высококачественный рынок и дальше в этом году.
Принципиально осознавать, что в целом абсолютные уровни цен по каждой бумаге находятся низковато по сопоставлению с теми, которые наблюдались до начала пандемии. Но я бы произнес, что невзирая на депрессивные уровни, даже по сопоставлению с тем, что было до COVID-19, рынок конструктивен. Если эти уровни эмитенты считают симпатичными с точки зрения оценки, то рынок есть. За время борьбы с пандемией протестированы технологии удаленного общения с инвесторами, удаленных road-show и прочее. Технических заморочек для размещений нет.
Мы ожидаем, что в Рф пройдет как минимум одно-два первичных размещения, что полностью нормально для русского рынка. За период с 2014 года было очень мало IPO – по две-три сделки в неплохой год.
В Казахстане на данный момент идет работа по переоценке планов по приватизации, которая является главным драйвером рыночной активности. Очень большая активность в Южной Европе, в Восточной Европе она маленькая. В то же время мы смотрим активность в странах Прибалтики. До того, как там началась эпидемия, у нас в pipeline было три сделки из Прибалтики, и они остаются.
— Как вы считаете, что будет с рынком M&A в целом в 2020 году? Стоит ожидать его рост?
— M&A активность в целом в CEEMEA, и в Рф в частности пострадала, наверняка, большим образом, по последней мере, с точки зрения того, что мы смотрим. Мы не ожидаем, что будет много M&A активности в нашем регионе. На русском рынке была одна интернациональная сделка – во 2-ой половине июня «Норильский никель» продал оставшийся крайний актив в Австралии.
Принципиально осознавать, что M&A активность привязана, с одной стороны, к возможности компаний строить длительные планы развития и принимать связанные с сиим доп опасности и, с иной, к доступности финансирования на применимых критериях. В то же время банки стали наиболее осторожно относиться к такового рода финансированию просто поэтому, что спрос от собственных клиентов для собственной обыкновенной деятельности, для пополнения текущей ликвидности, обратного капитала весьма высочайший, и, соответственно, давление на балансы банков также весьма высочайшее. И банки приоритизируют работу по ублажению текущих нужд собственных клиентов относительно работы, связанной с M&A активностью.
В целом рынок был весьма высококачественным, планировалось много увлекательных сделок, они остаются в pipeline, просто мне кажется, что все это двинулось на период от 6 – до 12-ти месяцев, поэтому что восстановление желания и возможности банков финансировать сделки тоже весьма принципиальна.
— Как ситуация на рынке нефти влияет на рынки капитала в странах CEEMEA?
— Вначале шок был мощным, но в то же время мы узрели резвое восстановление и стабилизацию. В Рф, к примеру, главные эмитенты из нефтегазового сектора — это эмитенты весьма огромные и весьма высококачественные с кредитной точки зрения, и рынок на их размещения тихо реагирует.
К примеру, когда мы располагали еврооблигационный выпуск «Лукойла» – это был денек, когда стоимость нефти WTI ушла ниже нуля. Естественно, инвесторы соображали, какова причина того, что происходит со стоимостью нефти. Тем не наименее, это был неповторимый момент, когда ты размещаешь сделку для нефтегазовой компании, а нефть уходит значительно ниже нуля. Нужно сказать, что продолжалось это не весьма длительно и имело весьма понятные структурные предпосылки.
На данный момент мы смотрим резвое восстановление цен на нефть. Наш прогноз, что в среднем мы увидим стоимость около 45-55 баксов за баррель Brent в 3-ем и четвертом кварталах. Мы лицезреем, что динамика там будет конструктивной для стран-производителей. На данный момент рынок спокоен в отношении среднесрочных перспектив.
— Банк Рф 19 июня понизил ставку. Как это влияет на долговой рынок РФ (Российская Федерация — государство в Восточной Европе и Северной Азии, наша Родина)? Остался ли энтузиазм у инвесторов?
— В силу того, что инфляционные ожидания так низкие, Центральный банк полностью верно действует в данной ситуации. Мы думаем, что это сподвигнет эмитентов на огромную активность, потому ожидаем неплохой, высококачественный рублевый рынок и не только лишь домашний. Мы ожидаем, что еврорублевые сделки тоже будут. Одна уже была изготовлена для Veon, материнской компании «Вымпелкома», на 20 млрд рублей. Она была весьма отлично принята рынком, это вышло еще до понижения ставки Банком Рф на 1%. Мы знаем, что еще целый ряд эмитентов дискуссирует с банками возможность еврорублевых выпусков. Мне кажется, что оба направления будут очень активными.